公司的主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。近年来，公司积极响应行业发展政策，紧抓发展机遇，一方面通过横向兼并收购，提升民用爆破器材的产能，完善民用爆破器材在生产和销售上的区域分布，增强公司在民爆行业的竞争力；另一方面延长产业链，完善业务布局，实现纵向一体化发展。

　　民用爆破器材产品大范围的应用于石油、煤炭、采矿、冶金、交通、水利、电力、建筑、国防工业等多个领域，尤其在基础工业、大型基础设施建设领域中具有无法替代的作用。公司生产的民用爆破器材产品最重要的包含乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱和工业雷管。

　　公司生产的硝酸铵主要作为工业炸药的原材料，还可用于硝基复合肥生产、尿素硝酸铵溶液生产及医药和其他硝酸盐生产。硝基复合肥适用于温室大棚作物、喜硝态氮大田作物及花卉、果树、蔬菜、烟草、棉花等经济作物，特别适合于旱地作物施用，适用于弱酸性、中性及偏碱性等各类土壤，可用作基肥和追肥。公司生产的硝酸铵部分为公司的工业炸药和硝基复合肥生产提供配套，部分外销。

　　公司生产的合成氨是化工行业的源头，可大范围的应用于氨水、双氧水、磷酸一铵、磷酸二铵、尿素、硝酸铵等产品的生产。

　　公司目前在湖北、宁夏、贵州、山东、新疆、辽宁等地拥有从事工程爆破业务的子公司，上述子公司主要在其省内为公路、铁路、水利工程等基础设施建设及矿山开采等提供工程爆破服务。

　　公司生产的石料产品主要以不一样的规格型号的碎石组成集料的形式用于水泥、沥青、碎石稳定土等各类混凝土和稳定材料中；用于道路、桥梁、隧道、堤坝河岸等建筑工程的辅助工程中；同时能以装饰材料的形式应用于各类建筑工程和带有美化效果的场合以及用于石灰石等生产。

　　公司目前生产的纳米碳酸钙主要为硅酮胶、汽车胶和光伏胶专用的活性纳米碳酸钙，具有白度高、比表面积大、活性好、吸油值稳定等特点，以及良好的触变性、分散性、可控可调的胶体流变性能。

　　公司设立集采中心，专门负责大宗物资集中采购工作，并建立统一的电子采购平台。

　　公司对合格供方资格进行统一管控，每年底统一组织评审，综合考察供方规模、资质、供货能力及过往供货业绩决定是

　　否将其纳入及保留在供应商网络管理体系内，每种原材料合格供方不可以少于三家。

　　公司执行物资采购计划制度，各需求单位采购部门依据生产计划、物资消耗定额及库存情况，编制月、周及临时采购计划。

　　公司工业炸药的主要原材料中，硝酸铵主要由公司控股子公司凯龙楚兴提供；包装材料主要由公司控股子公司天华新材料提供。硝酸铵主要原材料为合成氨，主要由凯晖化工自产；合成氨的主要原材料为煤，目前主要与大型煤炭企业建立长期合作伙伴关系的方式来进行采购。纳米碳酸钙的主要原材料为石灰石和煤，主要由公司控股子公司东宝矿业自行进行招议标采购，公司集采中心进行监管。

　　除上述情况外，凡有两家及以上单位使用或能形成较大采购批量的或进行储备采购的大宗物资，由集采中心按公司“招（议）标管理办法”招标，根据招标结果确定供货方；其他情况则由需求单位采购部门按照“比质比价”原则采购，且两种方式下投标/询价单位一定要不少于三家。

　　公司执行严格的采购合同制度，其中大宗材料采购签订年度合同，供应商依据公司阶段性需求，分期、分批组织供货。

　　公司每年制定年度生产计划，并列入公司年度经营计划，经董事会审议通过后下发至各分子公司执行。

　　公司在备有安全库存的基础上以销定产，并且工业炸药全年产量不能超过行业主管部门核定的安全生产许可能力。公司生产部门依据销售部门下达的月计划编制月度生产计划、安排生产班次，根据销售部门下达的周计划和临时生产计划进行分解，形成每日的生产作业令，并下达给各生产班组，由各生产班组安排生产。生产的全部过程中，公司制定了严格的质量管理、安全管理和成本管理制度。

　　合成氨和硝酸铵生产线具有连续化生产的特点，无特殊情况不会停车。复合肥生产则是在保证硝酸铵供应量的前提下以销定产，生产部门依据市场部提供的销售计划编制生产作业计划并组织生产。同时公司的复合肥存在部分委托第三方贴牌生产的情况，上述委托第三方生产模式均签订正式合同，并委派人员到受托企业当地考验查证受托方的生产装置及其他相关质量保证的软硬件措施。

　　石料生产系按照生产能力并结合矿藏量、市场需求和天气情况等进行排产。氧化钙按照每月市场部门提供的销售计划及客户的真实需求产品指标安排生产。纳米碳酸钙生产系依据市场需求，在保证一定库存量的基础上以销定产。

　　目前，公司工业炸药、工业雷管产品采取直接向最终用户直销和通过民爆经营公司销售并重的模式，湖北省内则主要是通过湖北联兴销售给计算机显示终端。公司震源药柱产品直销给中石油、中石化等终端用户。在工业炸药、工业雷管销售流程上，公司与客户签订销售合同后，客户可依据需求节奏向公司提出具体订单，公司依据订单组织生产和发货。与此同时，客户到当地公安部门办理《民用爆炸物品购买许可证》和《民用爆炸物品运输许可证》，在“两证”齐备的条件下公司向客户发货；货物运到后，客户向其所在地公安机关回缴两证。在买卖行为成交后的3日内，公司依照《民爆物品管理条例》将交易的品种和数量对所在地公安机关进行销售出库备案。公司硝酸铵产品主要采取直销的方式，以工业炸药生产厂商为主要目标客户。购买硝酸铵的客户需办理《民用爆炸物品购买许可证》和《民用爆炸物品运输许可证》，流程与上述工业炸药流程基本一致。硝基复合肥主要采取全国各地农资公司代理销售模式和向大型化肥品牌商直销的模式。合成氨产能与公司硝酸铵生产装置相匹配，主要自产自用，基本不对外销售。

　　石料主要直接或通过中间商销售给周边商混站、沥青站、水稳站、砖厂、机制砂生产企业及公路、高铁项目；氧化钙产品直接销售给荆门周边及河南部分地区的炼钢厂、漂白粉生产企业；纳米碳酸钙产品采取直接销售模式，销售给建筑密封胶行业、汽车胶粘剂行业、光伏胶行业的相关客户。

　　公司对客户进行严格的信用管理，销售部门负责客户信用调查，并执行动态管理，每年至少更新两次，据此确认客户的信用额度、信用期限与折扣期限等。此外，公司执行严格的销售价格管控，针对工业炸药产品，各单位每年3月底前需将本年度产品营销售卖价格、销售政策报公司民爆子集团总经理、董事长批准后转综合管理部备案；针对硝酸铵及复合肥产品则执行原材料价格与产品营销售卖价格挂钩联动管理；合成氨和石料产品则依据市场行情制定、调整价格。

　　2006年7月，湖北联兴成立，省内除原有的少数大型直供客户外，工业炸药产品均通过湖北联兴中转销售给各地民爆经营企业。

　　湖北联兴是由省内民爆生产企业和经营企业在平等自愿的基础上共同出资、并经原国防科工委批准成立的、负责掌握民用爆炸物品流向的民爆安全管理平台。其职责是加强省内民爆行业安全监督管理。湖北联兴成立后，生产企业和经营企业原有的购销关系不变，购销意向仍由双方直接达成。真实的操作中则通过湖北联兴进行购销的备案和票面中转。2014年12月，国家发展改革委、工业与信息化部、公安部发布《关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》（发改价格〔2014〕2936号），放开民爆器材出厂价格，具体价格由供需双方协商确定。2015年8月，湖北省物价局、省国防科工办、省公安厅发布《转发关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》（鄂价工服〔2015〕108号），全面放开民爆器材出厂价格、批发价格和零售价格，实行市场调节价；取消民爆器材流通费率控制和爆破作业服务费管理，由市场之间的竞争形成价格；省物价局印发的《湖北省民用爆炸物品销售作价办法》（鄂价工农〔2008〕279号）停止执行。由于民爆行业的特殊性及多年来的销售惯例，公司在湖北省内民用爆炸物品的采购和销售价格由交易双方协商确定，通过湖北联兴进行中转，湖北联兴收取3%的管理费。

　　湖北省内民用爆炸物品通过湖北联兴交易的具体执行过程为：生产企业对湖北联兴的销售和湖北联兴对经营企业的销售同时满足收入确认条件，生产企业按照协商确定的销售价格向湖北联兴开具发票，湖北联兴按照销售价格的3%加收管理费后向经营公司开具发票，货款支付则由经营企业向湖北联兴支付，湖北联兴扣除管理费后将货款支付给生产企业。湖北联兴的设立主要是出于加强安全监督，便于掌握产品购销信息的考虑，湖北联兴作为一个产品购销、流向信息的统一汇集点，生产企业和经营企业的购销行为从下单、发货、收货到结算，所有流程的信息均通过湖北联兴，湖北联兴基于该运作方式建立了湖北省民爆安全信息网，全面及时准确地掌握民用爆炸物品购销及流向信息，因此湖北联兴在保障信息的及时性、全面性和准确性方面具备明显优势，为主管部门提供了更加有效的监管手段，对行业安全管理信息化水平的提高起到了非常积极的作用。

　　公司系我国民爆行业优势骨干企业，是我国目前品种门类最齐全的民爆生产企业，也是行业内为数不多具有完整产业链的企业，可以给客户提供综合配套服务，同时公司各种类型的产品性能优异，在行业内享有较高的知名度。

　　民用爆炸物品属于危险物品，国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用采取严格的管制措施，其安全管理及运输、存储成本高，因此有着非常明显的区域性。公司产能分布位于我国中部的湖北省（总部），以及山东、辽宁、宁夏、新疆等区域，良好的地理位置及合理产业布局使公司能够迅速、有效的应对市场需求。公司民用爆炸物品销售已进入贵州、山东、甘肃、四川、重庆、陕西、福建、江苏、江西、广东、广西、湖南、河南、河北、宁夏、内蒙古、西藏、青海、云南、新疆、辽宁、浙江等全国绝大部分区域，是国内民用爆炸物品销售覆盖面最广的企业之一。特别是近年来西部区域市场需求增加，公司紧抓行业结构调整机遇，积极通过行业内兼并重组成功进入新疆市场，公司在新疆的民用爆炸物品产能从并购时的1.4万吨增加到目前的6.01万吨，市场占有率逐步增加。

　　报告期内，公司主要营业业务及经营模式未发生明显的变化，民用爆破器材仍是公司经济发展的支柱，其经营成果是公司整体业绩的大多数来自。报告期内公司一方面通过继续优化民用爆破器材产品产能布局，促进公司产能得到释放，从而促使公司获得了更好经济效益；另一方面前期并购的几家子公司逐步走向正轨，为公司带来较为稳定的利润来源。

　　报告期内，公司实现营业收入163,878.95万元，较上年同期减少4.24%；实现归属于上市公司股东的净利润6,508.65万元，较上年同期减少41.89%。主要是报告期内受宏观经济波动及下游基础工业和基础设施建设的周期性波动对公司盈利的稳定性带来一定的影响。

　　公司所属的行业为民爆行业，民爆行业是推进现代化基础设施体系建设、保障国民经济建设和社会持续健康发展需要的重要基础性行业。

　　报告期内，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入得以保障。2024年上半年，生产企业累计实现主要经营业务收入203.17亿元，同比下降10.62%；累计实现利税总额59.63亿元，同比增长14.66%；累计实现总利润46.26亿元，同比增长18.92%；累计实现爆破服务收入145.72亿元，同比下降2.00%。销售企业累计实现总利润5.47亿元，同比下降14.18%；累计实现利税总额8.22亿元，同比下降9.09%；累计实现爆破服务收入5.10亿元，同比下降17.10%。截至报告期末，主要原材料粉状硝酸铵价格为2,609元/吨，同比下降9.85%；多孔粒状硝酸铵价格为2,662元/吨，同比下降10.43%；液态硝酸铵价格为2,456元/吨，同比下降10.66%。

　　民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中硝酸铵为工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对民爆器材的价格产生重大影响。民爆行业被称为“基础工业的基础，能源工业的能源”，行业下游主要面向煤炭、金属和非金属矿山的开采等行业需求，与国民经济发展和全社会固定资产投资紧密关联。在国民经济景气、固定资产投资提高、各类矿产需求旺盛时期，民爆行业也会处于相对较好的发展阶段。国家“十四五”规划提出统筹推进基础设施建设，加快建设交通强国、推进能源革命、加强水利基础设施建设等重要任务，加上“一带一路”倡议的走深走实，极大地带动矿产开发和基础设施建设的需求，进一步拉动对民用爆炸物品的市场需求。

　　2018年11月，工业与信息化部发布《关于推进民爆行业高水平发展的意见》（工信部安全[2018]237号），精确指出支持企业实施兼并重组，通过重组整合，减少危险厂点和危险源，提高产业集中度和企业市场竞争力。除此之外，还提出民爆行业强化安全管理、化解过剩产能、提高产业集中度、延伸产业链，与矿产资源开采、基础设施建设等有机衔接，推动技术进步和加强国际交流合作的具体举措。

　　2020年，工业与信息化部、应急管理部印发《“工业互联网+安全生产”行动计划（2021-2023年）》（工信部联信发[2020]157号），明确民爆行业是实施“工业互联网+安全生产”的重点行业之一，提出深化工业互联网和安全生产的融合应用，构建基于工业互联网的安全生产感知、监测、预警、处置及评估体系，建立风险特征库、失效数据库、安全生产评估模型和工具集，提升企业数字化管理、网络化协同、智能化管控水平。

　　2021年11月，工业与信息化部印发《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，明白准确地提出提高行业本质安全水平，深入推动人机一体化智能系统，调整优化行业结构，严格执行工业雷管减量置换为工业数码电子雷管政策，全面推广工业数码电子雷管。同时，还提出支持行业龙头骨干企业实施跨地区、跨所有制重组整合，支持民爆企业联优并强。2023年12月，工信部制定了《民用爆炸物品行业重大事故隐患判定标准（试行）》，该标准为民爆行业整改重大安全事故隐患，有效防范遏制重特大生产安全事故提供了有利依据。

　　公司在民爆行业中拥有较高行业地位，在规模、技术、安全生产管理能力、销售能力等衡量行业内企业竞争力的各项指标方面优势显著，在行业整合中占据优势地位；是我国目前品种门类最齐全的民爆器材生产企业，也是行业内为数不多具有完整产业链的企业，可以给客户提供综合配套服务，同时公司产品性能优异，在行业内享有较高的知名度。结合目前行业的产业政策、发展形势及监督管理要求，2024年下半年，公司将进一步提升各生产线自动化、智能化水平，全面提质增效提升创新发展能力，培育壮大公司新质生产力。逐步优化民用爆炸物品产能布局，将布局不合理、产能利用率低的产能转移至其他生产点，以获得更好的产能利用率和经济的效果与利益。二、核心竞争力分析

　　报告期内，公司的核心竞争力未出现重大改变，公司在民爆行业中拥有较高行业地位，在规模、技术、安全生产管理能力、销售能力等衡量行业内企业竞争力的各项指标方面优势显著，在行业整合中占据优势地位。公司的核心竞争力具体表现如下：

　　根据民爆行业产业政策和规划，行业主管部门全力支持行业内优势企业的发展，促进资源配置向优势企业集中。加大结构调整力度，大力推动重组整合，大力化解过剩产能，大力推行“一体化”模式。加快企业重组整合步伐，按照“政府引导，企业自愿”的原则，鼓励企业重组整合；在行业政策上，向排名前十位的企业倾斜，以支持优势企业并购重组，支持企业间联优并强，提升产业集中度。逐步优化产能布局，除对重组整合、撤线拆点等给予支持政策外，一律不新增传统民用爆炸物品的许可产能。加强各项支持政策的协调和落实，指导地方和企业按照市场需求，调整产能布局，使区域市场供需趋于平衡。

　　公司紧抓行业结构调整机遇，积极通过行业内兼并重组，实现了规模的快速扩张，同时在产品质量、技术水平、安全管理等方面也取得了长足进步，达到了行业领先的水平。截至本报告期末，公司生产许可能力达到24.4万吨，是湖北省顶级规模、全国排名前列的大型民爆生产企业，同时公司一直在积极寻找兼并标的，以不断扩充自身的生产能力。公司位列政策扶持的范围，奠定了公司巩固行业优势地位的基础。

　　公司在长期以来的专注研究和经营实践中，通过自主研发以及与南京理工大学、长沙矿冶研究院、华中科技大学、北京理工大学、武汉工业大学、武汉理工大学、深圳市金奥博002917）科技股份有限公司等科研院所及企业合作，始终紧贴技术发展的新趋势，取得相关行业关键技术突破并寻求持续创新，技术水平处于行业领头羊。公司是国家高新技术企业、湖北省博士后创新实践基地，并拥有省级企业技术中心和湖北省民用爆破器材工程技术研究中心，拥有多项专利，公司各项产品、技术近年来多次荣获湖北省、荆门市科技进步奖、中国爆破器材行业协会科学技术奖。

　　同时公司深耕民爆行业多年，对硝酸铵产品有深刻的理解和丰富的经验，有助于对各细分品种硝基复合肥的研发及生产。公司控股子公司凯龙楚兴拥有目前国内最先进的双加压法—加压中和工艺生产硝酸铵技术，硝酸铵溶液、高塔造粒硝基复合肥生产技术。

　　为响应民爆行业科学技术研发、生产、销售、爆破服务一体化的趋势，公司近几年以民用爆破器材生产为产业基点，推进从合成氨、硝酸铵等原材料，到民用爆破器材产品、工程爆破服务，再到矿山开采的全产业链发展模式。随公司一体化发展经营方式的实施，既促进了产品生产、使用环节的统一结合，提升产品质量、服务水平及行业本质安全，也提升了

　　公司的盈利能力。近年来，公司采取内涵式发展和外延式扩张相结合的发展的策略，业务板块、规模不断扩张，并获得了“2017年度中国上市公司杰出产业链创新奖”。未来，公司将继续围绕一体化发展的思路，巩固竞争优势，逐渐增强盈利能力和抗风险能力，提升公司的行业地位。

　　公司民用爆炸物品涵盖了包括乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱等系列新产品，同时通过并购增加中继起爆具、工业雷管（电子数码雷管）、塑料导爆管，是我国品种门类最齐全的民爆生产企业。产品之间可以在一定程度上完成相互搭配、互相带动。公司的民用爆炸物品、硝酸铵及硝基复合肥等产品均有质量和成本等方面的优势。一方面，公司民用爆炸物品性能优良，深受用户好评，“凯龙”品牌在行业内具有较高的知名度和美誉度，凯龙商标被评为中国驰名商标、湖北省著名商标。其中震源药柱产品曾获得多项产品创新成果，产品在石油勘探领域内建立了较高的知名度，市场占有率均保持在行业前列。子公司凯龙楚兴自产液态硝酸铵作为硝基复合肥的原材料，能够很好的把控原材料的质量，并且与利用农业用改性硝酸铵生产硝基复合肥相比，能做到全水溶，有效提升了产品使用效果；另一方面，公司生产工业炸药的主要原材料主要从凯龙楚兴采购，在能保证原材料供应、原材料质量的同时，用自产液态硝酸铵作为主要原材料也降低了企业主导产品工业炸药的生产所带来的成本，使得公司在市场之间的竞争中有更多的价格空间，其产销量稳居全国隐形冠军地位。凯龙楚兴发展了硝酸铵的下游产业链，即硝基复合肥产品，硝酸铵本身的市场加上硝基复合肥市场的逐步扩大，使得凯龙楚兴的硝酸铵生产装置能基本实现满负荷运转，对比产能释放不足的企业有较大的成本优势。硝基复合肥料产品被评为“全国用户满意产品”。

　　对于民爆行业来说，运输距离具有很重要的意义，短而快捷的运输距离有助于降低企业的运输成本及提高民用爆炸物品的安全性，进而影响产品营销售卖范围。公司主要生产基地所在地湖北位于我国中部地区，具有承东启西、连接南北的优越地理位置。公司总部（荆门）、麻城、宁夏、辽宁、山东、新疆等多个生产点分布在省内的中部、东部及省外东北部、东部、西北部等地区，良好的地理位置及合理产业布局使公司能够迅速、有效的应对市场需求，有助于公司在巩固并发展湖北市场的同时，进一步开拓提高省外市场占有率。近几年，公司凭借产品、服务、地缘等优势，加速市场开拓步伐，省外份额逐年增长，未来公司将继续大力开拓省外市场，保持省内、外市场齐头并进的态势。三、公司面临的风险和应对措施

　　安全是民爆行业企业面临的最要紧的麻烦，安全管理也是行业主管部门考察行业内企业的最重要指标。如果出现重大的安全责任事故，将会面临停产整顿、裁减安全生产许可能力甚至取消生产资质的处罚。虽然公司采取了一系列措施加强安全管理，但是由于民用爆炸物品及原材料固有的危险属性，不能完全排除出现安全事故的可能，从而可能对公司生产经营带来不利影响。

　　应对措施：一方面通过选择先进的工艺技术、生产设备及控制管理系统，提高系统运行的本质安全度；另一方面通过制定和逐渐完备安全管理制度并严格执行，在公司范围内构建了以“安全下意识”为核心的安全价值取向，从内部管理上提高安全性。

　　公司主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。由于民用爆破器材、爆破服务的需求与煤炭开采、石油勘探开发、金属和非金属矿山开采以及基础设施建设等固定资产投资紧密关联，石材产品需求与基础设施建设等固定资产投资休戚相关，硝酸铵的下游市场主要是民爆行业，民爆行业对硝酸铵的需求量约占硝酸铵总产量的60%以上，而上述基础工业发展及基础设施建设投资容易受到宏观经济周期性波动的影响，因此，宏观经济波动及下游基础工业和基础设施建设的周期性波动会对公司盈利的稳定性带来一定的影响。应对措施：加强对宏观经济的分析和掌握，增强对不确定不稳定性的认识和应对能力，提升风险防范意识和水平，科学研判形势、主动作为。并及时作出调整战略规划，将坏因带来的负面影响降到最低。

　　近年来，企业流动比率和速动比率长期处在较低水平，由于银行贷款增加较多，资产负债率总体偏高。因此，从偿还债务的能力指标来看，公司总体偿还债务的能力相对较弱，财务风险在逐步增加。若公司未来经营能力恶化，业绩大幅度地下跌，或银行出现抽贷、断贷，则有几率存在一定的流动性风险。

　　应对措施：加强自身经营，加强对应收账款、存货等的管理；同时要利用长期资金市场，拓宽融资渠道，增加直接融资的比例，提高偿债能力。

　　报告期内，公司的主营业务毛利率存在一定波动。公司主要营业业务毛利率的波动，主要受原材料以及能源采购价格、新收购子公司业务整合效果以及销售定价能力等多种因素的影响。如果未来影响企业毛利率的相关因素发生不利变化，公司主要营业业务毛利率有一定的概率会进一步下降，从而对公司纯收入能力带来较大不利影响。应对措施：公司从多个角度采取了积极措施，一是与主要供应商建立了长期合作伙伴关系，以固定式、规模化采购的优势换取更优惠的价格；二是提升公司的品牌影响力，增强与客户的粘性关系，提升议价能力，从而有效规避毛利率波动的风险；三是制定严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制。

　　近年来，公司内生式发展与外延式扩张同步进行，经营规模逐步扩大，参控股公司数量也逐步增加，公司日常管理工作难度趋增，现有管理制度和管理体系面临诸多新挑战。同时，监管部门对上市公司的规范运作要求日益提高，对公司的经营管理能力和内控能力等提出了更高的要求。

　　近年来，公司先后收购了凌河化工、山东天宝、山东凯乐等多家民爆生产企业，民用爆炸物品生产能力快速提升。被收购主体基本仍主要由原有经营管理团队负责，在此背景下，公司还需在机构、人员、财务、业务等方面对上述主体进行整合。尽管公司与被收购主体均为民爆生产企业，且公司委派的管理人员均具备丰富的民爆行业管理经验，但公司与上述主体存在比较大的地域差异、企业文化差异，在整合过程中能否实现对被收购主体的有效管控及需要多长时间彻底完成整合存在一定的不确定性。如公司不能对被收购主体进行相对有效整合，或不能对下属子公司做到合理管控，充分的发挥协同效应；或者被收购主体历史遗留问题得不到妥善处理；或者管理层对公司现行治理架构、内部管理流程和人员结构等的调整完善无法适应公司加快速度进行发展的需要，则有极大几率会出现子公司管理失控的风险，从而对公司未来的经营业绩造成一定的不利影响。

　　应对措施：逐步加强管理，关注新增业务以及新增子公司能否在合规的基础上良好融入公司体系，以此来实现整体健康、有序地发展。